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海通证券:11月美国核心服务通胀继续缓解 市场预期本月美联储降息25个基点

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  • 2024-12-13 07:48:04
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摘要: 海通证券发布研究报告称,11月美国的核心服务通胀继续缓解,促使市场对于美国核心通胀下行停滞的担忧略有下降。市场降息预期稳定。...

  海通证券发布研究报告称,11月美国的核心服务通胀继续缓解,促使市场对于美国核心通胀下行停滞的担忧略有下降。市场降息预期稳定。根据CME观察显示,截至12月12日,市场预期美联储12月大概率继续降息,概率升至接近100%,降息幅度则为25BP。不过,市场仍预期2025年总降息幅度在50BP附近。

海通证券:11月美国核心服务通胀继续缓解 市场预期本月美联储降息25个基点

  美国通胀小幅回升。11月美国CPI同比为2.7%,较10月小幅回升0.1个百分点。不过,核心CPI同比为3.3%,较10月持平,连续3个月持平。从环比来看,11月CPI环比为0.3%,较10月小幅上升0.1个百分点;而核心CPI季调环比则为0.3%,连续4个月持平。此外,11月核心CPI季调环比折年率为3.7%,略有回升。

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  从CPI结构来看,11月通胀的回升与食品和能源价格有关。11月能源通胀同比为-3.2%,较10月继续收窄1.7个百分点;能源通胀环比为0.2%,较10月上升0.2个百分点。11月食品通胀同比也回升至2.4%,较10月上升0.3个百分点;环比为0.4%,也较10月回升0.2个百分点。食品和能源价格是11月整体通胀小幅回升的关键因素,核心通胀则相对稳定。

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  详细来看:核心商品继续发挥作用,但贡献继续减弱。11月商品通胀同比为-0.2%,较10月收窄0.8个百分点;核心商品通胀同比为-0.6%,也较10月有所收窄。主要与非耐用品价格回升有关,11月非耐用品价格同比转正至0.4%,较10月上升0.9个百分点;环比也上升0.1个百分点。

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  核心服务通胀小幅缓解。11月服务通胀同比为4.5%,较10月下行0.2个百分点;服务通胀环比为0.3%,也较10月下行0.1个百分点。并且,核心服务通胀同比4.6%,较10月下行0.2个百分点,主要与租金通胀缓解有关。而核心服务通胀环比为0.3%,甚至较9月小幅下行0.1个百分点。

  11月主要居住租金通胀同比从10月的4.6%回落至4.4%,而业主等价租金通胀同比则回落至4.9%。并且,二者环比均回落至0.2%,对11月核心服务通胀的缓解起到关键作用。

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  除租金外的核心服务通胀也有所缓解。11月不含租金的服务通胀环比为0.1%,较10月放缓0.3个百分点。其同比也下行0.4个百分点至4.1%。例如,11月公共交通环比回落至0.0%,电影票等价格环比回落至0.2%。

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